Investing.com – J.P. Morgan, CRH’nin Londra borsasında işlem gören hisseleri için “ağırlık ver” derecelendirmesiyle analize başladı ve Aralık 2026 için 9.645 GBp fiyat hedefi belirledi. Bu, ileriye dönük 11,4× EV/FAVÖK çarpanını işaret ediyor.
Aracı kurum CRH’yi şöyle tanımladı: “Kuzey Amerika ve Avrupa’daki en büyük malzeme oyuncusu olup yüksek derecede çeşitlilik ve aşağı yönlü entegrasyona sahip.” Ayrıca, dikey modelinin “proje gelirinden daha büyük pay almasını sağlayarak, daha fazla müşteri sadakati ve gelişmiş nakit üretimi sağladığını” ekledi.
CRH, Kuzey Amerika, Avrupa ve Avustralya genelinde faaliyet gösteriyor ve FAVÖK’ün yaklaşık %75’i Kuzey Amerika’dan elde ediliyor.
Şirketin işi temel malzemeler, yol çözümleri ve dış mekan yaşam ürünleri arasında bölünmüş olup, bunlar toplu olarak “yüksek derecede coğrafi ve nihai pazar çeşitliliği” sağlıyor.
Maruz kalma %35 altyapı, %35 konut ve %30 konut dışı pazarlar arasında dağılmış durumda. J.P. Morgan bu dengenin bölgesel veya sektörel yavaşlamaları dengelemeye yardımcı olduğunu belirtti.
Elodie Rall liderliğindeki analistler, CRH’nin “operasyon portföyünün etkin bir aktif yöneticisi olduğunu kanıtladığını” yazdı. Şirket, 2014 ile 2022 arasında ortalama ~8× EV/FAVÖK çarpanında yaklaşık 18 milyar dolar değerinde varlık satın alırken, yaklaşık 12 milyar dolar değerinde varlığı yaklaşık 11× çarpanla elden çıkardı.
Aynı dönemde, CRH “FY22-FY25e arasında yılda ortalama %5 net kapsam FAVÖK katkısı büyümesi” üretti ve istikrarlı organik FAVÖK kazanımları sağladı.
Aracı kurum, CRH’nin nakit üretimi ve hissedar getirilerini vurgulayarak, “hissedarlara iade edilen nakit artı organik ve inorganik FAVÖK büyümesinin son üç yılda yaklaşık %20 olduğunu, bunun ~%3’ünün temettülerden, %5’inin geri alımlardan, %5’inin net kapsamdan ve %9’unun organik büyümeden geldiğini” belirtti.
J.P. Morgan, CRH’yi “daha fazla marj artışı için alanı olan bir büyüme bileşeni” olarak tanımladı. FAVÖK marjları FY23’te %17,7’den FY24’te %19,5’e yükseldi ve FY25’te %20,4’e, FY27’de %21’e ulaşması öngörülüyor.
Değerleme açısından, fiyat hedefi bir parçaların toplamı (SoP) modeli ve indirgenmiş nakit akışı (DCF) analizinden türetilmiş olup, 0,85 beta, %4 risksiz oran, %5 hisse senedi risk primi ve %3,8 borç maliyeti ile %7,5 AOSM kullanılıyor.
J.P. Morgan, konsolide gelirin FY23’te 34.949 milyon dolardan FY27’de 40.779 milyon dolara yükseleceğini, FAVÖK’ün ise 5.819 milyon dolardan 8.551 milyon dolara çıkacağını tahmin ediyor.
Hisse başına kazancın aynı dönemde 4,51 dolardan 6,65 dolara yükselmesi öngörülüyor.
Aracı kurum, CRH’nin “büyük nakit üretim gücünün, yatırımcılara büyük miktarda nakit iade ederken, satın almalar ve büyüme yatırım harcamaları yoluyla agresif bir şekilde yeniden yatırım yapmasına olanak tanıdığını” belirtti.
Ayrıca, potansiyel yeniden değerleme katalizörlerine dikkat çekti. Bunlar arasında sürekli çift haneli FAVÖK büyümesi, S&P 500’e dahil edilme ve şirketin FY26-FY30 için organik ve inorganik büyümeyi, geri alımları ve temettüleri finanse etmek için beklenen 40 milyar dolarlık finansal kapasitesi yer alıyor.
Temel riskler arasında “ABD’deki konut piyasalarında uzun süreli bir düşüş”, potansiyel “M&A hayal kırıklıkları”, beklenenden daha yavaş bir Avrupa toparlanması ve uluslararası sonuçları etkileyebilecek “güçlenen ABD doları” bulunuyor.
